「风口解读」国内龙头猪企双胞胎集团拟4年内借壳*ST正邦上市

来源：泡财经

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泡财经获悉，8月4日深夜，*ST正邦（002157.SZ）发布关于与重整投资人签署《重整投资协议》的公告，同时公布了重整计划（草案）。

《重整投资协议》显示，共17家重整投资人参与此次重整。双胞胎农业（双胞胎集团旗下从事生猪养殖、屠宰、饲料的业务主体）是双胞胎集团参与本次正邦科技重整的投资主体，也是本次重整的产业投资人。

根据企业官网，双胞胎集团成立于1998年，是一家专业从事生猪养殖、养猪服务、饲料销售、粮食种植与贸易、生猪屠宰与深加工为一体的全国性大型企业集团，也是农业产业化国家重点龙头企业。2022年，双胞胎集团饲料产销量超1180万吨，生猪上市近1000万头，实现产值超840亿元。有养猪业人士指出，双胞胎集团的饲料业务位居全国前列，养猪起步较晚，虽然前两年体量不及正邦科技，但也是江西地区的龙头之一。

中国生猪预警网首席分析师冯永辉认为，正邦科技处于目前的困境，最佳选择是由国企接管，其次是行业巨头并购，再次是“门外汉”接手，最差就是没人接盘直至退市。这种情况下，由同行来参与重整，其实是不错的选择。“双胞胎系”和正邦科技的产业链高度相似，只是前者起步晚一些，且没有上市。目前正邦科技的饲料业务难免受到养殖拖累，而“双胞胎系”是在做好饲料本职的基础上，养殖也开始上量的。

正邦科技主营生猪、饲料、兽药的生产与销售，曾与牧原股份、新希望、温氏股份并称为“中国养猪业四大天王”。

近几年，生猪市场经历了非常剧烈的波动。2019年，由于非洲猪瘟的爆发，国内生猪存栏大幅减少，生猪存栏31041万头、出栏54419万头，分别同比下降了21.6%和21.3%。供给市场的萎缩，导致生猪价格飙升。正邦科技也借此实现了营收和利润的大幅增长。然而，2020年，疫情发生，国家发布了一系列保民生的政策，国内生猪产能逐渐恢复，全国生猪的存栏和出栏都出现了双位数的增长率，在10月份达到顶点后，生猪价格开始下跌。同时，受制于公司资金情况和养殖效益等因素，正邦科技出栏量也大幅下降。2021年，公司亏损188亿元，比上一年利润下降了427%，一下亏掉了十年的利润。

也是从2021年开始，公司的资金问题开始凸显，子承父业的林峰曾使用员工跟投、员工贷款、养殖户贷款等方式缓解压力，甚至一度打出跨界光伏的计划，期望提升投资人信心，但这些措施均未能改善资金状况。截至2022年年末，公司资产总计为234.59亿元，同比减少49.62%，负债总计为348.2亿元，资产负债率为148.41%。公司面临着巨大的偿债压力和流动性风险。

2022年10月25日，公司收到法院申请预重整通知。

从目前来看，*ST正邦重整之路又迈过了一道“难关”，但未来仍有不少阻碍。从生猪养殖行情来看，目前养殖端已经连续亏损近8个月，*ST正邦承压尤为严重。业内人士指出，即使有资金入主，但对于*ST正邦来说，在目前生猪行业亏损严重竞争白热化的情况下，在资金入局后，公司更进一步做好成本控制以及提升产能效率才有望实现真正的涅槃重生。

此前，*ST正邦半年报预告显示，公司预计2023年上半年净亏损18亿-20亿元，上年同期净亏损42.86亿元。报告期内，公司生猪出栏共计298.91万头，同比下降38.31%，商品猪销售均价14.02元/公斤，同比上升10.13%。

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