多家机构“力挺”宁德时代 看好公司后续市占率提升

上证报中国证券网讯（记者 黎灵希）6月7日，宁德时代开盘后一度放量大跌逾6%，市值跌破9000亿元。截至当日收盘，宁德时代跌幅收窄至5.46%，报207.3元。

消息面上，6月7日早间，摩根士丹利下调宁德时代评级至“低配”。该机构称，预计短期电池产能依然过剩，价格战不可避免，今年下半年二线电池制造商可能会采用更加激进的价格战略以获得市场份额，因此将宁德时代目标价下调至180元。

宁德时代的市场份额或将缩小？对于摩根士丹利的判断，多家机构持不同观点。

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中信建投认为，在行业发展早期，就定论行业产能过剩为之过早。当前行业有效电池产能约1.5TWh，行业需求和产能还存在巨大的增长空间。

中信建投表示，电池是定制化产品，需要结合下游需求进行开发和产线布局，行业龙头公司扩产并非盲目，都基于定点项目进行。宁德时代在中高端车型供货比例很高，在非比亚迪份额稳定在65-70%，并非二线企业想打“价格战”就能撼动其地位。

针对摩根士丹利提及宁德时代国内市场份额下滑的观点，天风证券电新行业首席分析师孙潇雅认为，国内份额的下滑不是竞争力的变化，而是下游终端车企的变化，追求月度市占率只上不下没有意义。

东吴证券则看好宁德时代全球市占率的进一步提升。东吴证券电新行业首席分析师曾朵红认为，宁德时代与福特技术授权合作方式已获得美国官方认可，正在稳步推进，后续有望推广至美国其他车企。目前公司在美国市场份额10%左右，预计后续有望提升至20%以上，叠加欧洲30-40%，中国40-45%，公司全球份额仍可维持35%以上。

同时，曾朵红表示，宁德时代的价格联动机制持续履行，碳酸锂及中游材料价格顺利向下传导，一季度价格已有充分体现。二季度公司产能利用率回升，盈利水平预计稳中有升，后续随着超级拉线投产、一体化布局逐步完善，预计第三、第四季度毛利率有望进一步回升。

在此次摩根士丹利下调宁德时代评级的不久前，市场还传出了宁德时代与特斯拉合作发生变化的消息。对此，宁德时代在互动易平台回复称，“公司不供特斯拉北美”的消息不属实，公司与客户战略合作关系没有发生变化，会持续深化和提升。

尽管宁德时代对相关消息做了辟谣，但是摩根士丹利的研报仍引发市场对宁德时代在北美供应受限的担忧。对于这一情况，多家机构认为，特斯拉美国本土电池供应短缺，对宁德时代电池仍存在较强的需求，因此无需过度担忧。

长江证券表示，摩根士丹利下调宁德时代评级的举措并非因为对美国供应的担心，而是基于短期电池产能过剩，担忧价格战和市场份额波动，属于摩根士丹利对行业景气的判断。统计摩根士丹利历史上的评级分析来看，该机构一直是相对保守的，不存在转向悲观的边际变化。

长江证券称，特斯拉今年一季度的美国产能已达90万辆，月销量维持在5.5-6万辆，特斯拉美国基地对动力电池的需求至少在70-80GWh。从供给端看，特斯拉则存在较大的缺口需要依赖宁德时代、LG Energy Solution（LGES）出口的电池。且从中期看，宁德时代与特斯拉合作仍在战略加码。

美银证券也在近期的研报中谈到，特斯拉对宁德时代的销售贡献可能继续提升，高于2022年。该机构称，宁德时代领先的电池技术和积极的定价策略，有助于公司维持市场份额，同时将享受原材料价格下降的好处且公司估值仍具有吸引力。

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