来源:东吴证券
(资料图)
(以下内容从东吴证券《【勘误版】国内电动车销量点评:4月销量符合预期,出口表现亮眼》研报附件原文摘录)
投资要点
4月新能源汽车销量符合市场预期,渗透率持续提升。中汽协数据,4月新能源汽车销量63.6万辆,同环比+113%/-3%,渗透率30%,同环比+4/3pct。2023年1-4月累计销量222.2万辆,同比增长42.8%,累计渗透率为22.1%;4月电动车产量为64万辆,同环比+105.1%/-5.0%,2023年1-4月累计产量为229.1万辆,同比+42.8%。
插混份额环比提升,A0级占比环比显著提升。4月新能源乘用车批发销量60.7万辆,同环比+116%/-2%,渗透率33%,1-4月累计销量211万辆,同增43%。纯电乘用车4月销量43.71万辆,同环比+104%/-3.4%,占比72%,环比-1pct:其中A00级销5.58万辆,同环比-28%/-2%,占比13%;A0级销15.38万辆,同环比+252%/+16%,占比35%,环比+6pct;A级销8.47万辆,同环比+45%/-22%,占比19%,环比-5pct;B/C级销14.27万辆,环比下降7%,占比33%,环比-1.1pct。插电混动乘用车4月销16.96万辆,同环比+153%/+3%,占比28%,环+1pct。
自主品牌销量环比持平,新势力环比增长。4月自主车企销42万辆,同比增长89%,市占率69%,环比上升1.4pct,批发电动化率50%,1-4月累计市占率68%;4月特斯拉销7.58万辆,同环比+4916%/-15%,市占率12%,环比降低1.91pct,1-4月累计市占率14%;4月新势力销6.9万辆,同环比+59%/+9%,市占率11%,环比增加1.1pct,1-4月累计市占率11%;合资车企4月销2.65万辆,同环比+134%/-11%,市占率为4%,环比下降0.4pct,批发电动化率为4%,1-4月累计市占率4%;豪华车企4月销1.50万辆,同环比+518%/-8%,市占率2%,批发电动化率36%,1-4月累计市占率3%。
4月新能源乘用车出口9.1万辆,环增31%,出口表现亮眼。4月新能源乘用车出口9.1万辆,同环比+1025%/31%。根据乘联会口径,分车企来看,4月特斯拉出口35886辆,上汽乘用车出口21450辆,比亚迪出口14827辆,东风易捷特出口10432辆,智马达出口1550辆,吉利汽车出口1504辆,上汽通用五菱出口1200辆,长城汽车出口1134辆,神龙汽车出口712辆。
投资建议:4月新能源汽车销量63.6万辆,同增113%,环降3%,符合市场预期,5-6月新车上市后订单将逐步恢复,2H为旺季,预计全年仍可实现30%增长至900万辆。目前电动车为基本面、估值、预期最低点,看好5-6月盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转,首推电池(宁德时代、亿纬锂能、比亚迪)、结构件(科达利)盈利稳定环节,同时重点布局一体化负极(璞泰来)、电解液(天赐材料、新宙邦)、隔膜(恩捷股份、星源材质)、正极(容百科技、华友钴业、德方纳米)等。
风险提示:原材料价格波动,投资增速下滑及疫情影响。
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