从2000亿到200亿，暴跌88%？中国两大MEMS巨头押注这一赛道！

​近日，中国MEMS传感器产业最大的两家企业，陆续发布了2022年度财报，引发了行业的广泛关注。

(相关资料图)

两家企业长期以来占据中国MEMS产业TOP2位置，是中国第一、第二大MEMS传感器公司，同时，两家企业也都是“果链”公司，凭借苹果强劲的出货量快速崛起，但近年来也同样深陷苹果供应链之苦。

从巅峰超2000亿市值到今天200亿市值，一季度净利润同比暴跌88%，面对颓势，两家MEMS企业押注一条新的赛道，这条赛道或许是国产MEMS的新一轮发展浪潮。

从2000亿到200亿，净利润暴跌88%，这两家MEMS巨头怎么了？

多年以来，从中国最大的半导体行业组织——中国半导体行业协会，每年度发布的“中国MEMS十强企业”榜单来看，歌尔股份、瑞声科技，长期以来均位列榜首TOP2位置。

从业务营收上来看，两家企业的MEMS业务的营收表现，远远超过国产MEMS第三名企业。因此多年以来，国产MEMS前两名基本都是歌尔股份、瑞声科技的排序，只有第三名之后排序随市场变动。

歌尔股份和瑞声科技的MEMS业务营收有多强？据赛迪顾问发布的一份数据显示，2020年中国本土MEMS传感器企业10强产值中，歌尔股份MEMS产值为31.9亿元、瑞声科技MEMS产值10.8亿元，两家企业MEMS产值远大于其他国产MEMS企业。

▲来源：赛迪顾问

4月17日夜间，歌尔股份披露2022年年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入1048.94亿元，同比增长34.10%；实现归属于上市公司股东的净利润17.49亿元，同比减少59.08%。

不仅如此，同日披露的2023年一季度报告显示，一季度公司实现营业收入241.22亿元，同比增长19.94%；归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比下降88.22%。

虽然歌尔股份2022年营收超过千亿，同比实现两位数增长，但净利润的暴跌，还是导致第二天歌尔股份股票跌停。

▲来源：东方财富

另一家MEMS巨头瑞声科技，此前发布的2022年财报同样显示业绩不佳。

报告期内，瑞声科技实现收入人民币为206.3亿元，同比增长16.7%；净利润为8.21亿元，同比下降37.6%；毛利率为18.3%，同比下降6.4个百分点。

▲来源：瑞声科技年报

为什么两大MEMS巨头2022年如此惨淡？成也苹果，败也苹果！

2017年是瑞声科技的巅峰，其在港股市值一度高达2000亿港元，而仅仅5年后，如今瑞声科技市值仅剩200亿港币左右，几乎跌去了90%，在资本市场销声匿迹。

而另一家MEMS巨头歌尔股份呢？根据动感传感于2022年9月23日统计的中国主要传感器企业市值数据显示，当时歌尔股份市值维持在千亿左右徘徊，主要受经济形势影响，大盘下跌，但还牢牢占据中国传感器产业市值TOP2的位置。

而仅仅一个多月后，歌尔股份市值蒸发掉250+亿，直接掉到700亿市值跌出千亿市值之列，到今天（4月21日），市值更仅剩约650亿，远未见提振前景。

为什么这两家企业跌跌不休？

▲来源：传感器专家网，2022年中市值为2022年9月23日数据

2022年11月初，发生了一件冲上热搜的事件，那就是歌尔股份被苹果公司“砍单”风波，根据歌尔公告称：“近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品”。

据长期关注苹果产业链的分析师郭明錤，发文指出，该境外大客户为苹果公司，暂停生产的智能声学整机产品为AirPodsPro二代。（相关详情可参看《中国最大MEMS企业歌尔被苹果要求暂停代工！》）

此事件直接导致歌尔股份股票连吃多个跌停，直接蒸发250+亿市值。从近日发布的财报看，该风波直接导致2022年Q4和2023年Q1净利润大幅下滑，出现净利润同比下降88%的影响。

▲来源：歌尔股份2022年报

瑞声科技也是如此，其在年报中表示，本集团绝大部分收入来自消费电子市场的智能手机市场，由于全球经济预期放缓并导致消费气氛和需求变得疲弱，智能手机市场存在不确定性。其中，智能手机市场大客户显然就是苹果公司。

据36氪介绍，作为苹果声学部件的重要供应商，2017年前瑞声科技的声学部件业务，几乎占到了公司总营收的50%左右。2018年后，在另一家果链企业立讯精密入局的影响下，瑞声科技的声学业务收入增速从此前的20%左右直接落入负增长区间，由此导致瑞声科技市值从2017年后高位一路回落。

▲瑞声科技股价走势；数据来源:wind，36氪整理

根据知名半导体咨询机构Yole的数据显示，目前全球MEMS声学传感器市场最大的企业已是歌尔微（由歌尔股份独立），而瑞声科技则排在第三，这主要归功于苹果——其iPhone手机、AirPods等消费电子产品对MEMS麦克风等器件的巨量需求。

▲歌尔微2020年全球MEMS声学传感器市场份额（来自歌尔微招股书）

可见，凭借苹果产品的魅力和海量需求，让歌尔股份和瑞声科技在全球MEMS声学传感器领域逐渐脱颖而出，但同样因为苹果，两家企业陷入了增长危机。

苹果以出色的供应链掌控著称，为了避免某一家供应商在细分领域一家独大，掌握较大的话语权，苹果一直在不断培养新的供应商，并借新的供应商来制衡旧的供应商，从而不断削弱供应商在产业链中的话语权。

此外，除了面对苹果在供应链上的强势外，歌尔股份、瑞声科技等果链企业，也要为苹果承担库存和资产的风险。

苹果本身不囤货，但却有海量的零部件需求，为了实现产品的快速供应，这就要求果链供应商们，维持比较高的库存量，以随时应对苹果提高供应的需求，这样，苹果本身的囤货压力就给到了供应链这边，而大量的库存也造成资产的占用。

据36氪的数据显示，瑞声科技的存货周转天数达到了131天，而歌尔股份则为57天，苹果自己本身的存货周期仅仅9天左右。

▲主要手机厂商及产业链存货周转天数，数据来源:wind，36氪整理

MEMS的新一轮发展浪潮，中国的MEMS巨头纷纷押注这一赛道

由上文内容可看到，中国最大的两家MEMS传感器企业，凭借苹果进入消费电子市场而崛起。

过去10年来，随着智能手机、智能穿戴产品等消费电子的大爆发，消费电子MEMS传感器的需求增长巨大，带动了MEMS传感器的发展。

随着消费电子陷入发展困境，那么，MEMS的新一轮发展浪潮，在哪里？

瑞声科技在其2022年报中，披露：

2022年，集团积极打造第二增长曲线，激活新的增长动能。在保持智能手机市场地位的同时，积极把握新的市场机遇，开拓战略新兴市场，在车载声学领域实现了里程碑式的发展，整体车载声学解决方案已经开始量产交付。另外，集团也成功开发出全套车载MEMS麦克风模组新品，并预计于2023年内实现量产。其他如光学以及马达产品也在积极向AR/VR、车载等领域逐步拓展。

此外，歌尔股份在其年报中，也特别指出：“公司在报告期内积极探索与汽车电子相关的业务机会，在传感器、光学模组等细分方向上取得了一定的业务进展。”

随着新能源汽车的到来，传统汽车行业正面临一场巨变，从机械化走向电子化，从石油驱动走向电力驱动。被称为“新四化”（电动化、网联化、智能化以及未来的共享化），让汽车电子零部件在整车成本占比中不断提升。

比亚迪董事长王传福表示，“我们判断，2035年汽车行业将全面进入智能化时代”。

据Yole的MEMS产业报告显示，到2027年，汽车电子MEMS市场年复合增长率在10%左右，增长速度超过消费电子市场，是增长最快速的MEMS市场之一。

▲来源：Yole

中国最大传感器企业、图像传感器龙头韦尔股份，同样加强了汽车图像传感器的投入力度，其在2022年报中披露，汽车市场图像传感器强劲增长56%：

2022年公司图像传感器业务来源于汽车市场的收入从2021年23.21亿元提升至36.33亿元，增加56.55%；而在智能手机上的营收，则从2021年97.08亿元下滑至53.97亿元，减少44.40%

▲来源：韦尔股份年报

世界上第一个真正大规模商业化的MEMS传感器是加速度计，它由美国ADI公司（亚德诺）于1991年发明，被用于汽车安全气囊，由此开始了MEMS传感器飞速发展的30年，如今回到原点，汽车电子化的变革也将带动新一轮MEMS应用的兴起。

此前，瑞声科技在2021年以59,992,000欧元（相当于人民币473,821,000元）之代价收购了德国固态激光雷达领导者Ibeo公司的部分股权，布局车载激光雷达。

不久前，歌尔股份基于德州仪器MEMSDMD芯片技术推出新一代车载AR-HUD（车载抬头显示装置），入局汽车智能座舱业务，引发市场关注。

▲来源：歌尔股份官网

据此前《中国电子报》采访传感产业内专家表示：

美泰电子科技有限公司董事长杨拥军：“MEMS在激光雷达传感器和惯性导航传感器方面大有可为。车用惯导是MEMS的主场;MEMS激光雷达具有低成本、小型化优势，可以解决可靠性问题，是最被看好的量产车激光雷达方案之一。”

赛迪顾问物联网产业研究中心分析师赵振越：“单车智能和车路协同，对于国内的自动驾驶来说是同步发展的，所以路端也会用到MEMS传感器。随着新基建的投资力度加大，路端的MEMS需求也会快速增长。”

结语

随着消费电子市场的疲软，作为MEMS传感器和图像传感器的最大市场，导致了歌尔股份、瑞声科技，以及韦尔股份等国产传感器企业的业绩颓势，而这些传感器头部企业都选择了开辟汽车电子赛道。

当前，传统汽车行业正面临一场巨变，从机械化走向电子化，从石油驱动走向电力驱动。被称为“新四化”（电动化、网联化、智能化以及未来的共享化），让汽车电子零部件在整车成本占比中不断提升。汽车电子化的变革也将带动新一轮MEMS应用的兴起，从韦尔股份等传感器头部企业的营收上看，这一趋势已经显现。

而国产新能源汽车品牌在这场巨变中，已经涌现出一批崭露头角的国产汽车品牌，甚至比亚迪已然成为新能源汽车王者。

面对国产新能源汽车的崛起，以及汽车电子化的庞大传感器需求，国产传感器厂商是否有能力承接？国产传感器厂商能够抓住这次机会？

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