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7月CPI环比由降转涨 通胀数据初呈积极迹象

来源:大众证券报  


(相关资料图)

8月9日,国家统计局发布数据显示,7月份,全国居民消费价格(CPI)同比下降0.3%,环比上涨0.2%;1-7月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨0.5%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示,7月份,居民消费需求持续恢复,CPI环比由降转涨,但受上年同期基数较高影响,同比有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升,同比上涨0.8%,涨幅比上月扩大0.4个百分点。

从环比看,CPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%。其中,食品价格下降1.0%,降幅比上月扩大0.5个百分点,影响CPI下降约0.18个百分点。非食品价格由上月下降0.1%转为上涨0.5%,影响CPI上涨约0.40个百分点。

“总体看,CPI同比回落是阶段性的。下阶段,随着我国经济恢复向好,市场需求稳步扩大,供求关系持续改善,加之上年同期高基数影响逐步消除,CPI有望逐步回升。”董莉娟进一步认为。

同日公布的7月全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降4.4%,环比下降0.2%;1-7月平均,工业生产者出厂价格比上年同期下降3.2%。从同比看,PPI下降4.4%,降幅比上月收窄1.0个百分点。其中,生产资料价格下降5.5%,降幅收窄1.3个百分点;生活资料价格下降0.4%,降幅收窄0.1个百分点。从环比看,7月份,PPI下降0.2%,降幅比上月收窄0.6个百分点。其中,生产资料价格下降0.4%,降幅收窄0.7个百分点;生活资料价格由上月下降0.2%转为上涨0.3%。

“7月通胀数据初呈积极迹象。第一,CPI同比继续小幅下探在市场预期之内,但环比是6个月以来首度正增长;第二,核心CPI同比反弹,环比的0.5%是2020年2月以来最高;第三,PPI同环比均降幅收窄。”广发证券首席经济学家郭磊9日分析认为,从PPI相关行业来看,在大宗商品价格回升的背景下,石油天然气开采、黑色采选价格环比均由负转正。在工业需求企稳、价格周期触底的背景下,黑色有色冶炼、化工价格环比转正或降幅收窄。在降价行为逐步收敛的背景下,汽车行业价格降幅收窄。和手机出口等数据一致,下游计算机通信电子行业价格环比上行。居民生活半径继续恢复,纺织服装业价格环比明显上行。降幅扩大的主要是非金属矿,似乎意味着建筑业投资需求仍未实质性好转。

此外,郭磊认为,本轮PPI底大概率在6月已经形成,从CRB指数同比来看,其5月形成谷底,PPI滞后了一个月;CPI底则有可能在7月,7月CPI同比的继续下行已包含了猪肉价格基数的跳升,目前环比上行动能正在增强过程中,后续工业消费品和猪肉价格有望是两条驱动线索。

值得关注的是,PPI和CPI双底在宏观和资产定价上通常存在三种含义。一是从总量意义上,它对应名义GDP底。今年二季度处于名义GDP低点。二是从PPI线索上,它的触底将会滞后引发库存触底,即厂商看到价格停止下跌后会回补合意库存,从而引起订单连续反应;三是从CPI线索上,一般物价对消费类资产定价具有指示意义。

记者 刘扬

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