能源化工：避险情绪有所升温，油价震荡收跌_全球快报

原油：避险情绪有所升温，油价震荡收跌

【行情回顾】

6月20日，NYMEX 原油期货07合约70.50跌1.28美元/桶或1.78%；ICE布油期货08合约75.90跌0.19美元/桶或0.25%。中国INE原油期货主力合约2308涨3.6至534.7元/桶，夜盘涨11.8至546.5元/桶。

(资料图片仅供参考)

【重要资讯】

1． 挪威国家石油理事会：挪威5月石油产量达到177.2万桶/日。挪威5月石油产量比预测高出1.3%。

2． 俄罗斯截至6月18日的四周平均海运发货量从上轮统计的366万桶/天小幅下降至363万桶/天。在此基础上，目前日产量较截至5月21日的峰值减少了21.2万桶，但仍比截至2月26日的四周高出25万桶。

3． 哈萨克斯坦国家石油和天然气公司：与俄罗斯石油公司德国分公司签署了2023年的石油供应协议。

4． 周二，印度石油部长Hardeep Singh Puri在新德里会见伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani后表示，印度的目标是将目前每年从伊拉克购买的石油从10亿桶继续增加。

5． 据知情人士透露，在截至6月14日的一周内，俄罗斯炼油设施每天加工549万桶原油，比前一周增加了近19.4万桶/日，为两个多月来的最高水平。

【行情展望】

沙特7月份自愿减产100万桶/天情况下，供应有收紧预期，但俄罗斯方面炼厂加工量再度增加，伊朗原油出口也有增加的迹象，市场对于OPEC+减产兑现可能性存疑。需求端，国内需求大致持稳，海外出行旺季对原油需求仍有一定的提振，需求端稳中增加为主。宏观方面，随着美联储加息接近尾声，流动性压力阶段性缓解，但7月加息预期仍存，鲍威尔周三的讲话一定程度引发市场避险情绪，美股在此背景下也出现下跌，国内方面关注政策预期的兑现情况。整体而言，供应端收紧预期叠加宏观情绪转好对油价形成支撑，但伊朗供应的潜在冲击、海外经济压力以及国内政策兑现力度仍制约油价上行空间，油价或延续区间震荡走势，布油参考72-78美元/桶，节前建议轻仓谨慎操作。

沥青：供需矛盾有限，成本驱动为主

【现货方面】

6月20日，国内沥青均价为3875元/吨，较上一工作日价格下调5元/吨，国内部分地区小幅调整沥青价格，涨跌互现，整体带动国内沥青价格震荡走跌。

【开工方面】

2023年第24周（20230608-20230614），国内沥青79家样本企业产能利用率为34.1%，环比下降0.2个百分点。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为12.5%，环比增加0.5个百分点。

【库存方面】

截止2023年6月20日，新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计164.3万吨，环比减少0.2万吨或0.1%。

截止2023年6月20日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.1万吨，环比减少0.7万吨或0.7%。老样本54家沥青生产厂库库存共计101.9万吨，环比减少0.5万吨或0.5%。

【行情展望】

供应方面，炼厂利润仍然不高，炼厂提负的积极性有限，且原料问题尚未出台明确的通关政策，现货供应仍较紧俏，昨日华东个别主营炼厂间歇停产以及降产，带动整体产量下降。需求方面，部分地区降雨阻碍刚需，高价需求有所放缓，除天气影响外，资金因素仍然制约需求恢复空间，需求好转程度有限。最新隆众数据显示沥青炼厂和贸易商库存均小幅下降，沥青供需或延续大致平衡，供需矛盾有限，在此情况下沥青大概率跟随成本端运行为主，关注沥青原料问题的通关进展，以及下游需求的转好情况。单边震荡思路，10合约区间参考3450-3800元/吨。

PTA：短期成本端支撑偏强但供需预期偏弱，PTA反弹承压

【现货方面】 昨日PTA期货震荡整理，现货市场商谈尚可，个别主流供应商出7月货源，基差下行，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂递盘。本周及下周主港主流货源在09+95有成交，个别略高在09+100，略低在09+90，价格成交区间在5625~5655附近。仓单在09+82~85有成交。7月上主港在09+95~100有成交。个别主流供应商7月货源放量成交。主港主流货源基差在09+95。

【成本方面】 昨日亚洲PX上涨5美元/吨至990美元/吨，PXN持稳至454美元/吨附近；PTA现货加工费压缩至281元/吨附近，TA09盘面加工费197元/吨。

【供需方面】 供应：亚东石化重启，PTA负荷回升至79%偏上。 需求：聚酯负荷持稳至92.8%附近。江浙涤丝价格零星调整，产销整体一般。近期江浙终端开工率基本维持，涤丝刚需仍有支撑，但当前织造新订单整体表现一般，坯布效益处于亏损状态，下游缺乏投机性需求，目前多在消化前期原料备货，短期预计涤纶长丝价格持稳商谈为主。

【行情展望】 受部分PX装置扰动以及目前PTA工厂原料库存不高支撑，PX价格相对坚挺，叠加原料端和下游PTA期货日内走势偏强，PX价格再度上涨，但远月在PX供需偏宽松及高估值下反弹仍有压力。目前PTA供需面变动不大，PTA周度负荷提升，下游聚酯负荷维持高位，PTA供需较预期有所修复，但因现货流通偏宽松，基差偏弱运行。短期PTA在低加工费及原料价格坚挺下成本支撑偏强，但在原料估值偏高且供需预期偏弱下，PTA绝对价格仍承压。操作上，TA09靠近5600附近滚动短空，节前可观望；TA-SC价差逢高滚动做缩。

乙二醇：供需预期偏弱，短期MEG低位窄幅震荡

【现货方面】 昨日乙二醇价格重心低位窄幅整理，市场商谈偏淡。日内乙二醇低开窄幅波动，现货基差多围绕09合约贴水72-80元/吨附近，贸易商换手成交为主。美金方面，乙二醇外盘重心低位整理，近期船货商谈在460美元/吨偏上，午后个别船货462附近成交；7月下船货商谈在464-466美元/吨，美国货商谈为主。

【供需方面】 供应：乙二醇整体开工57.03%（+2.33%），其中煤制乙二醇开工60.79%（+3.72%）。 库存：华东主港地区MEG港口库存约97.2万吨附近，环比上期减少1.4万吨。 需求：聚酯负荷持稳至92.8%附近。江浙涤丝价格零星调整，产销整体一般。近期江浙终端开工率基本维持，涤丝刚需仍有支撑，但当前织造新订单整体表现一般，坯布效益处于亏损状态，下游缺乏投机性需求，目前多在消化前期原料备货，短期预计涤纶长丝价格持稳商谈为主。

【行情展望】 月底多套装置存重启预期，MEG负荷仍有提升空间。6月因下游聚酯负荷维持偏高水平，MEG去库幅度较预期有所扩大，MEG低位存支撑。但7月MEG供需逐步转弱，3季度存累库预期，且MEG港口库存绝对水平偏高，MEG反弹承压，EG09短期在3900-4100区间震荡为主，区间内短线操作。

短纤：供需格局偏弱，短纤反弹承压

【现货方面】 昨日原料震荡盘整，直纺涤短期货震荡小幅收涨，现货报价多维稳，成交商谈。工厂产销分化，整体偏弱，平均产销50%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7050-7300元/吨，福建主流7250-7300元/吨附近，山东、河北主流7150-7350元/吨送到。

【供需方面】 供应：直纺涤短开机负荷至82.1%。 需求：涤纱交投一般，工厂库存继续累积，成交多商谈为主；涤棉纱近期走货也较为疲软，库存增加，部分地区减产力度加大，端午有放假计划。

【行情展望】 上周下游阶段性补仓，短纤工厂成品库存再度下滑，短期短纤或相对抗跌。但下游涤纱状况仍未改善，减产情况下成品库存仍在增加，且部分地区减产力度加大，预计纱厂经过一波低位采购后，短期进入消化观望状态。短纤整体供需格局偏弱，短纤价格反弹承压，加工费存压缩预期。策略上，PF08偏空对待；PF08-TA08价差逢高滚动做压缩。

苯乙烯：供需预期偏弱且估值偏高，苯乙烯震荡偏弱

【现货方面】 昨日华东市场苯乙烯宽幅震荡，本周港口到船增多，库存有所累加，但远期船货有限，贸易商逢高出货，成交气氛冷清，下游维持刚需采购。至收盘现货7410-7500，6月下7410-7500，7月下7340-7420，8月下7250-7320，单位：元/吨。美金市场小幅整理，前期美金成交货源集中到港，内外盘价差略显顺挂，美金船货报盘略稀少，7月纸货卖盘915，8月纸货875对895，单位：美元/吨。

【成本方面】 昨日纯苯市场价格上涨。原料端价格日内走势偏强，纯苯近期供需结构边际略改善，底部支撑较强，苯乙烯盘面下跌略限制了纯苯上行幅度。华南一套新重整及150万吨产能的新投PX装置已经合格出产品，另一套新重整正在投产中，预计7月有纯苯销售。

【供需方面】 供应：目前苯乙烯负荷至62%附近。 需求：下游行业利润逐步修复，但订单跟进观望，行业库存偏高，苯乙烯采购跟进谨慎，后续补跌预期浓厚，APS行业开工重心下移，EPS/ABS整体正常。

【行情展望】 随着苯乙烯进口货源集中到港，本周华东港口库存增加，加上部分检修装置重启，以及浙石化新装置量产在即，且下游整体开工偏低，苯乙烯供需预期偏弱，基差逐步转弱。成本端来看，原料纯苯供需面仍偏弱，但下游苯乙烯新装置投产及检修装置重启对纯苯需求提升，纯苯低位支撑略强；非一体化装置利润逐步压缩，但短期仍有盈利，内外盘维持小幅顺挂，苯乙烯绝对价格依然承压。策略上，EB08在7200以上偏空对待；EB08-BZ08价差在900-1200区间操作，逢高做缩为主。

PVC：上游装置消息扰动，在供需双弱下盘面震荡为主

【PVC现货】

昨日国内PVC市场价格略偏强震荡，早间一口价报盘较上调，但几无实际成交支撑，高价报盘普遍难成交，午后部分报价有所下调。下游采购积极性不高，观望意向较强，现货市场成交气氛清淡。5型电石料，华东主流现汇自提5650-5760元/吨，华南主流现汇自提5700-5780元/吨，河北现汇送到5550-5600元/吨，山东现汇送到5600-5650元/吨。

【电石】

乌海、宁夏地区多数电石出厂价上涨50元/吨，部分延续维持稳定。部分电石出厂价上涨，主要部分检修PVC恢复电石采购，外加个别企业自身配套电石开工下降，外采量增加，电石出货显紧，所以试探性上涨电石出厂价。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3170-3300元/吨；山西榆社陕西自提2750元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价2850元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至6月9日，PVC生产企业产能利用率环比减少3.23%在70.12%，同比减少7.28%；其中电石法在67.98%，环比减少3.92%，同比减少10.24%，乙烯法在76.57%环比减少1.71%，同比增加1.57%。

库存：截至6月9日，国内PVC社会库存在47.54万吨，环比增加1.52%，同比增加30.55%；其中华东地区在38.26万吨，环比增加2.19%，同比增加29.19%；华南地区在9.28万吨，环比减少1.17%，同比增加36.47%。

【行情展望】

原料端下跌后动态成本线下移，但鉴于PVC整体估值偏低影响相对有限；近期电石价格稳定。PVC供需双弱，昨日供应端传出新疆某装置因故障停车，消息版本较多，扰动频繁。当前现货维持贴水运行，盘面涨价后需求跟进力度弱。当前政策预期行情下与PVC供需压力形成矛盾，盘面处于强预期与弱现实的博弈阶段，预计低位震荡为主，区间暂看5600-6000。

甲醇：驱动稍显不足，甲醇低位震荡运行

【甲醇现货】

内蒙古甲醇主流意向价格在1720-1780元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格重心上移。山东地区今日主流成交在1980-2030元/吨，价格稳步推涨。广东市场区稳中偏强，主流商谈在2070-2080元/吨，成交尚可。太仓甲醇市场续涨，价格在2065-2090元/吨，持货商延续推涨报盘，但追高谨慎，现货成交放量并不顺畅。

【甲醇开工、库存】

开工：截至6月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.75%，较上周上涨2.87个百分点，较去年同期下跌3.31个百分点。

库存：截至6月15日，沿海地区甲醇库存在90.3万吨，环比上涨2.9万吨，涨幅为3.32%，同比下降17.6%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.5万吨附近。

【行情展望】

近期原料端煤价反弹予以一定利好，但大方向在高供给高库存压力下煤端压力仍存。供应端部分复产，行业开工提升；需求端传统下游季节性走弱，MTO因内陆部分一体化重启开工提升，但月下某港口装置计划检修，且前期传闻的部分装置未能重启。港口库存新一周期加速累库，后续仍有继续累库预期，但7月或因前期伊朗装置运行不稳进口量环比下滑可能。短期宏观预期下大宗走势偏强，结合盘面看甲醇驱动有限，预计盘面低位震荡为主，单边建议观望。

尿素： 农需节奏逐渐放缓，预计短期仍偏弱运行为主

UR2309

【当前逻辑】

1．现货市场看，山东临沂市场2120-2140元/吨，商家补单跟进逢低，省外陆续到货。菏泽市场2080-2110元/吨，工业一单一谈，实际补单谨慎。河北石家庄市场2110-2160元/吨，省外到货放缓，新单跟进短线。河南尿素市场主流2040-2270元/吨，工业逢低按需采购，商家补单谨慎。山西大颗粒汽运参考2090-2100元/吨，中小颗粒尿素汽运参考2020-2030元/吨，新单跟进按需为主；

2．供需面看，需求上看，目前在主流地区农业需求以及场内情绪的带动下，走货有好转，但工业上刚需转弱，所以价格表现涨势；供应上看，目前日产仍处于17万吨附近，依旧位于高位，近期预计阳煤平原、河南心连心、明升达等停车检修。产能利用率在81.94%。但因前期订单增多，库存位于低位，使得供应压力有所放缓，预计短期内市场价格或小幅探涨为主；

【观点与策略】

综合来看，随着农业一轮小高峰的过去，厂家新单报量也明显减少，需求逐渐回落。操作策略方面，建议单边逢高空思路不变，沿下边际离场[1550， 1600]，仅供参考。

LLDPE：短期宏观情绪驱动盘面上行，但需求和成本偏弱仍限制上行空间

L2309

【基本面情况】

1．供需面看，需求端，下游需求整体处于需求淡季，对价格的支撑有限。但从供应端来看，近期检修装置较多，产量及社会库存量均处在年底相对较低的水平。虽然当前，市场需求双弱的局面难以改变，但宏观经济的利好将会对价格起到一定的影响。7月份，仍旧处于需求淡季。但从7月下旬开始到8月份，农膜行业开始陆续进入补库行为，需求将会逐步得到提升。另外，聚乙烯前期大修停车的装置也陆续开车，供需边际预计略有好转，叠加国内外宏观环境也预计持续好转，中长期聚乙烯价格有望震荡偏强；

2．现货端，LLDPE市场价格部分涨跌，华北大区线性部分涨跌10-30元/吨；华东大区线性部分涨跌20-60元/吨；华南大区线性部分涨跌10-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在7830-8300元/吨。线性期货低开震荡反复，石化出库价格稳定，现货市场交投气氛谨慎，商家随行报盘出货。终端需求改观不大，实盘成交商谈；

【观点和策略】

综合来看，短期LL基本面仍比较健康，但宏观情绪波动驱动盘面宽幅震荡，风险偏好弱的仍维持观望。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，预计波动区间预计在[7800，8100]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。

PP：经济政策以及需求好转的炒作难以持续，长期偏弱为主

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【基本面情况】

1．供需面情况看，经历过上半年市场疲软拖累，社会库存高位持续累库压力，市场在下半年经过生产企业连续降负及中间商规避风险清仓出货节奏带动下，社会库存不断刷新新低。6月中旬据隆众资讯数据统计，PP总库存73.02万吨，环比降6.94%，同比降9.22%。生产企业库存52.60万吨，环比降4.26%。贸易商库存环比降3.23%，同比降34.74%，可见6月中旬本轮逆势拉涨离不开社会库存低位支撑；

2．现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7150元/吨，较上一工作日持平；华北市场主流价格在7030元/吨，较上一工作日持平；华南市场主流价格7200元/吨，较上一工作日跌50元/吨，西北市场主流价格在7150元/吨，较上一工作日持平；美金市场收于870美元/吨，较上一工作日持平。

【观点和策略】

总体看，终端对于远期市场看空情绪难改善，投机需求不多，近实际成交依旧维持弱势，限制盘面涨幅。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，短期波动区间在[6850， 7100]；持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会，仅供参考。

LPG：基本面仍偏弱，LPG反弹空间有限

【现货方面】

国产主流：华南3750-3810元/吨，上海3700-3750元/吨，江苏3900-3960元/吨，浙江3750-3900元/吨，福建3820-3870元/吨，山东民用主流3750-3800元/吨左右，醚后碳四主流5400-5500元/吨；进口气主流：华南3730-3880元/吨，浙江3850-4000元/吨，江苏3850-3900元/吨。基差，华东76元/吨，华南-5元/吨，山东0元/吨。最低可交割品定标地为华南。

【供应方面】

截至6月15日，国内液化气商品量总量为51.18吨左右，较上周下降1.8%，日均商品量7.31万吨左右。

【下游开工】

截至6月15日，烷基化开工率为46.61%，环比提升0.16%；MTBE开工率为59.28%，环比上涨1.4%；PDH开工率为83.11%，环比增加2.15%。

【库存方面】

截至6月15日，中国液化气港口样本库存量：276.77 万吨，较上周增加 5.04 万吨或 1.85%。

【行情展望】

6月19日，七月LPG纸货市场晚间盘中成交至451美金，较6月16日晚间上涨16美金。化工需求逐渐强盛，MTBE装置、烷基化装置、PDH装置开工率环比皆有上升。叠加中东装船发运量减少，供给端收缩，对LPG价格有一定支撑。但港口库存压力仍存，现货并未明显跟涨，目前国内LPG供应宽松，且处于燃烧需求淡季，反弹空间有限，基于当前点位行情建议观望为主。

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