美国中小银行危机事件对保险业高质量发展的启示

今年上半年，美国中小银行危机事件已发酵一段时间，危机严重性和传染性有所控制，但受多重因素影响，其影响仍无法估量。有必要站在全球金融市场周期变化视角梳理这一事件，为保险业高质量发展提供有益借鉴。

今年3月，以硅谷银行为首，包括签名银行（Signature Bank）、银门银行（Silvergate Bank）在内的三家银行同时倒闭。随后，5月1日，资产规模达2290亿美元、排名全美第14位的第一共和银行（First Republic Bank）也宣布倒闭。据悉，资产规模440亿美元的另一家小银行——西太平洋合众银行(PacWest Bancorp)也摇摇欲坠。

【资料图】

据测算，四家倒闭银行的总资产占银行业总资产的比重已经超过2008年金融危机时期。民调显示，48%的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的资金安全。

预判趋势变化，不与周期为敌

在此次美国中小银行倒闭事件中，虽然美联储加息是重要导火索，但微观主体逆周期而动却是主因。倒闭银行们对即将到来的“大通胀”周期的认识不足，弱化了对美联储快速加息的预判，在加息周期前大肆加杠杆，是引发危机的重要原因。

保险行业必须敬畏周期、行稳致远。保险业和银行业均为将储蓄转化为投资的金融中介工具，在负债向资产转换过程中，二者均具有不透明性而容易形成挤兑效应。寿险业发展已历经二百余年历史，其历次危机均与经济周期变化有关。

当前，在供应链重组、能源转型等结构性因素冲击下，高通胀、高利率、高杠杆、高债务并存，全球经济增长前景黯淡，不确定性大为增强，市场波动性、关联性大幅上升，躺赢赚钱的时代一去不复还。保险业必须准确预测趋势变化，坚守保守构投资者的基本定位和长期稳健发展的经营原则，不能盲目追求资产驱动的发展模式，将经营活动置于高风险状态。

强化风险管理，提升经营韧性

硅谷银行事件是单一的业务模式、风险的高度集中和资产负债久期错配，导致资产负债表脆弱性提升，最终促成危机发生。硅谷银行属于交易型银行，在负债端，客户集中于硅谷科创企业及个人，客户数量少、结构单一，客均存款额大、客户集中度高、存款稳定性低。在资产端，贷款客户也集中于在科创企业，在贷款需求减弱后，缺乏其他贷款渠道，只能将高比例资金集中于长久期债券类资产。在风险管理方面，硅谷银行管理层缺乏全面风险管理思维，仅关注资产端，未有效统筹资产负债两端；风险管理失策，风险建模没有充分预计到利率和流动性风险的双重冲击，缺乏应对流动性危机的有效预案，从而带来灭顶之灾。

保险业与银行业资产负债特性不同，但保险企业的跨周期经营模式决定了风险管理的极端重要性。保险业特别是寿险保单具有更大稳定性，但保险公司的经营周期更长。寿险业的跨周期经营模式决定了加强资产负债匹配的极端重要性，决定了加强利率风险、流动性管理的极端重要性。

保险业应切实转变经营观念和发展方式，摒除挣快钱、赌一把的理念，坚持资负双管齐下，加强资负联动管理、实现防风险与稳增长的协调平衡，走追求稳健安全收益、提升跨周期经营韧性的“新路”：

在负债端，应优化产品结构，加大非利率敏感型、低预定利率的产品比重，挖掘死差、费差等新利源，以多元化的产品分散利率风险。

在资产端，应积极开发与负债相适配的债权类、股权类、基金类、证券化类等期限长、收益稳、安全性较好的金融工具；增加高股息优先股、非标资产、公募不动产投资信托基金、海外资产等具有相对高收益资产的配置。

在高度不确定性时代，应加强对尾部风险、极端风险的防范意识。提升全面风险管理水平，将资产负债管理渗透到产品开发、业务管理和投资管理等各个环节。针对寿险行业资产端主要集中于债券的特点，应充分运用期权、期货、互换等金融衍生品对冲利率风险。主动开展利率缺口管理，加强缺口风险分析与预警。用好流动性压力测试等风险管理工具，做好极端情况下的流动性应对预案。

有效预防危机，促进高质量发展

我国金融监管体系建设不仅参照全球标准，而且处于全球领先水平，金融保险企业风险管理理念、政策、流程、系统和能力建设均大幅提升。美国中小银行危机事件暴露出的监管漏洞均不可能出现在我国银行业和保险业。从完善监管，引领保险业高质量发展角度，主要建议包括：

一是着力防范系统性风险。强化系统思维，防范美国当前货币政策从股债汇等多个渠道对我国的负面外溢效应，防范跨市场、跨领域风险交叉传染。加强声誉风险管理，合理引导社会公众对金融行业健康发展的正面预期，防范局部事件演变为全局事件。

二是强化市场主体责任。压实市场主体风险防控职责，完善分类分层次监管机制，监督管理风险薄弱机构与领域，提升风险的识别、监测、预警的主动性和管理能力。

三是持续完善风险监管。优化利率冲击情景和模型假设，推动保险企业加强利率风险管理。针对发展环境变化，适时改进流动性风险监管规则。充分利用再保险的行业稳定器功能，提供融资解决方案，缓解流动性风险。

四是统筹好发展与安全。此次美国中小银行危机事件的部分原因是美联储制定加息政策时并未充分考虑银行业风险状况和承受能力。因此，结合保险行业发展阶段和高质量发展需要，把握宏观调控或监管政策出台时机、力度，实现二者的协同配合，将对保险业高质量发展很有裨益。

（作者单位：中国再保险集团战略发展部/中再研究院）

关键词：