即便铜价已经接近历史高位，依然有继续上涨的可能

市场总是不缺“疯狂的石头”，铁矿石之后，铜来接力。去年以来，铜价一直稳步上涨，如今又遇最大产铜国智利的边境关闭，一时间紧张情绪再度蔓延，意料之中为本就上扬不止的铜价再添一把火。经济复苏的预期是支撑这一轮铜价上涨的主要因素，而铜作为工业应用最广泛的金属之一，也几乎应用于从电线到电池和电机的所有领域，铜价上涨的同时，影响也正沿着产业链逐步传导。

“疯狂”的铜价

全球大宗商品市场再遇“黑天鹅”。即便上涨已经成了铜价近半年来的关键词，但这种情况却在最近两天尤为明显。截至当地时间4月7日收盘，伦敦金属交易所(LME)铜报价8981.5美元/吨，而在此前一天，该交易所铜期货价格更是一度上涨3.6%，突破每吨9000美元的关口，至每吨9104美元，触及两周以来最高点。

国际铜价的情况也已经传导到了国内，4月8日的A股盘面上，钢铁、有色板块全天走势强劲，领涨行业板块。其中安阳钢铁、金田铜业涨停，江西铜业、铜陵有色一度涨停。

铜价飙涨的原因指向了智利——全球最大铜生产国。在这之前，鉴于疫情反弹的严峻形势，智利政府宣布升级一系列防疫措施，其中便包括自当地时间4月5日-5月1日关闭边境，以加强疫情防控。

尽管智利能源和矿业部回应称，关闭边境不会影响矿业企业正常运作，但智利的这一举动仍旧引来大宗商品市场的高度关注，紧张情绪带动下，国际铜价出现了大幅上升。除LME外，纽约商品交易所铜期货价格也于4月5日一度创下六周以来最大涨幅。

据了解，智利是全球最大的产铜国和第二大产锂国。据美国地质调查局(USGS)数据显示，智利的铜、锂供应量约占全球供应的1/4，2020年全球铜矿产量约为2000万吨，其中智利产量约为570万吨，排名第一。

北京金阳矿业首席分析师蒋舒对北京商报记者分析称，目前来讲，铜主要应用在电网建设上，如电缆电线或者家电方面等，这些实际上都是对经济周期比较敏感的行业。如果经济周期运行在相对高点，铜的需求从下游慢慢传导至上游，价格就会相对较强。而且铜的一个问题就是很大一部分集中在智利，如果供给上有一点风险，外界就会觉得对市场的冲击很大。

不过蒋舒也提到，现实的情况是，过去即便没有疫情，智利也经常遭遇地震，有时还会有罢工，短期中断其实在过去也是有过的，只是每一个消息在不同的背景下对市场的冲击不同。而且智利的封港是否会对物流产生绝对的影响还不好说，毕竟矿业生产并不是在密封环境下进行的，所以供给的过程本身可能不会受很大影响。这一消息主要是对人们心理上的冲击，后续大家也会思考智利封港的实际影响到底有多大，而且可能也会渐渐回归看经济的基本面。

下游企业遭殃

对于外界的担忧，全球最大的铜生产商Codelco正试图安抚市场。Codelco董事长Juan Benavides被问及智利本周收紧封锁措施会否中断公司运营及出货，他表示：“绝对不会。”

事实上，铜价的疯狂并不是从智利的“黑天鹅”才开始的。2020年四季度以来，全球大宗商品价格便出现快速上涨，其中铜价、锂价涨幅排在前列。据中国有色金属工业协会统计，今年前两个月，十种常用有色金属产量超过1000万吨，同比增长10.6%。

原材料价格上涨，下游企业的压力可想而知。铜作为工业应用最广泛的金属之一，几乎应用于从电线和管道到电池和电机的所有领域。数据显示，中国在全球铜的消费占比超过50%，主要用于电力、家电、建筑、新能源车等行业。

央视财经报道中曾提到，沪铜主力在2月底创出每吨70000元的九年新高，由于漆包线这样的铜加工企业盈利模式是收加工费，因而不直接承担铜价上涨的压力，铜价上涨的压力直接落在了下游企业身上。例如美的就曾通知自3月1日起，美的冰箱产品价格上调10%-15%。相关数据监测，线下冰箱、洗衣机、空调市场均价同比涨幅均超过10%。

中钢经济研究院首席研究员胡麒牧对北京商报记者分析称，铜具有良好的热导率和电导率，化学稳定性强，具有耐腐蚀性，易熔接，延展性好。这使得铜在电子电气、能源、石化、机械、冶金、轻工业中有广泛的用途。作为重要的工业原材料，铜价上涨会顺着产业链向下游传导，如果制造业企业不能消化成本上涨，势必会通过提高产成品价格向消费者转嫁，当然最终产成品价格会上涨多少，还跟市场结构以及供需关系有关。

此外，蒋舒也提到，铜价的上涨肯定会给下游市场带来一定影响，但现在的金融市场也给了很多下游企业应对的手段，即便不是所有下游企业都能通过套期保值对冲影响，至少有一部分企业会这样做。而且在产业链里面，各个层级也可以对涨价进行逐步消化，到了终端情况就没有如此严重。此外科技创新也会导致产能增加，通过销售来分解压力。

还会继续上涨吗

经济的复苏是支撑铜价上涨的关键。美国上周公布的非农就业报告好于预期引发经济复苏的乐观预期，利好国际铜价，而美国总统拜登宣布的基础设施建设计划也意味着对铜的需求增加。

另一方面，供需缺口的不断拉大也对铜价大幅上涨形成支撑。世界金属统计局的数据显示，2020年全球精炼铜产量为2394万吨，较上年同期增长2%，全球需求量为2533万吨，同比增长6.1%。全球铜市场供应短缺139.1万吨，较2019年的38.3万吨缺口扩大了100万吨。

对于铜价的上涨，胡麒牧分析称，目前驱动铜价上涨的因素主要有两个，一是货币宽松带来的价格上涨，二是随着全球疫情出现缓解势头，需求的持续恢复拉动价格上涨。由于拜登政府最近又出台规模巨大的经济刺激计划，中国经济一季度有望实现20%左右的同比增长，加上很多国家为了让经济复苏基础更加牢固，迟迟不退出宽松货币政策，因此，即便铜价已经接近历史高位，依然有继续上涨的可能。

更重要的是，铜价也已经搭上了大火的绿色能源。不久前，高盛还提到，在过去6个月表现亮眼的铜，未来有更大的提价空间：因为铜也是绿色产业不可或缺的金属之一，在全球主要经济体之中，绿色产业都是当前当之无愧的热门。高盛预计，和绿色产业相关的铜需求今年将达到110万吨，按照该行的基本假设，2025年将达到300万吨，而到了2030年将达到620万吨。

胡麒牧解释称，首先，铜的开采冶炼环节节能减排技术的开发应用以及铜的使用效率提升都可以降低碳排放。另外，废铜的循环利用也将对降低产业链的碳排放起到重要作用。蒋舒则提到，一般的绿色产业主要还是从碳排放的角度讲的，最大的一部分还是涉及到能源，即尽量减少化石燃料，从而采用可持续的绿色能源，而在绿色能源这方面，如风力发电以及太阳能电池板等方面，这是铜能够参与进去的，其作为一个重要的导电性良好的金属，一定会广泛参与到电力能源装备的制造里面。

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