私募内部的分歧正在加大，仓位策略分化也更加明显

当下，私募阵营出现了巨大分歧，甚至出现了“看多做空”的画面。

市场持续调整后，不少私募基金经理对权益市场信心有所增强。不过，截至3月31日，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位下降了8.08个百分点，处于近五个月最低仓位水平。

私募整体看多却做空

4月融智 中国对冲基金经理A股信心指数为115.65，继2月份信心指数大幅下降后，已连续两个月上涨，4月份单月环比上涨0.7%。

这意味着从2月以来，国内疫情得到有限控制，逐步复工复产，基金经理信心开始逐步回升。

融智 中国对冲基金经理A股信心指数

不过，在实际操作上，私募整体并没有那么乐观。

截至3月31日，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为65.18%，相比上个月同期的73.26%，下降8.08个百分点，处于近五个月最低仓位水平。

私募基金平均仓位走势图

谁在进攻谁在防守?

私募内部的分歧正在加大，仓位策略分化也更加明显。

私募排排网数据显示，截至3月31日，在5成仓及以上的私募基金占比为76.92%，较上个月的88.93%有明显下降。

值得注意的是，虽然3月份全球疫情扩散，不确定因素增加，大部分基金经理进行了减仓操作，但还有私募选择了满仓抄底，7.69%的私募目前处于满仓状态。

3月底私募机构仓位分布情况

偏谨慎的如名禹资产则认为，因各大央行的无限制资产购买，海外市场流动性危机得以缓解，但从根本上讲，过去十年的货币宽松和低利率，造成海外资本市场的高杠杆现状，企业的高负债无法通过货币宽松和财政刺激来解决，因此后续的债务违约问题必须加以重视，而且疫情增加了全球经济复苏的难度，海外股市可能进入长期寻底行情，短期来看A股很难走出独立行情。

万利富达投资则认为，疫情毫无疑问会阶段性地影响上市公司的业绩和股价，但对于很多龙头企业来说，长期内在价值的负面影响微乎其微，在目前经济增速“换挡”的时刻，二八法则会起作用，强者恒强、赢家通吃将成为典型的结构性变化，看好消费、医药、金融和先进制造领域的龙头企业。

百亿私募才是知行合一

而在私募行业里更有影响力的百亿级私募，近期则颇为高调，持续唱多的同时也不断加仓。

“百亿级股票型私募的仓位不断创新高，而多家中小型私募则在快速减仓。”业内一位私募研究员表示，百亿级股票策略私募以价值投资为主，偏向于逆向投资，而且更青睐跌出性价比的白马股，而大部分中小型私募更擅长择时和趋势投资，因此会空出大量仓位，紧盯A股的热点轮动。

偏乐观的如星石投资合伙人方磊认为，随着美联储推出一系列宽松政策，海外流动性有望得到一定的缓解，外部对A股的影响将减弱，A股受益于国内基本面修复、政策空间足、杠杆率相对健康等方面的相对优势，对内外资金的吸引力将持续提升。

关键词： 基金